海环境A股上市，兴泸水务、滇池水务登陆港股……最近的环保企业上市风可谓强势来袭。与此同时，还有多家环保企业上市结果揭晓，可谓几家欢喜几家愁。

据了解，自去年年末开始，多家环保企业排队IPO审核。如今，这些企业中有的已经上市交易，比如博天环境、德创环保、海峡环保和中持水务等。此外，也有环保企业IPO申请被取消，尚有相关事项需要进一步核实。

据相关人士统计，去年全年，全国IPO申请审核通过率为91.1%，而今年以来IPO的审核通过率为81.58%，有了大幅下降。与之相比，环保企业目前IPO排队进展相对顺利。

通过选取梳理近期已经上市和正在排队IPO的环保企业发现，作为国家战略性新兴产业，环保产业正在逐渐和资本融通，越来越受到投资机构、大型跨界企业或者大型环保企业的青睐。

涉水行业企业领跑上市

大型水务企业关注投资环保企业；在细分领域，涉膜企业表现仍然亮眼。

涉水行业仍然是环保企业上市的领跑者，这一判断再一次被印证。无论是传统的水务企业，还是涉水细分行业，诞生的上市企业越来越多。已上市的博天环境、中持水务、海峡环保，正在排队的三达膜、广东联泰环保无一不是涉水企业。

就在前几天，作为传统水务的代表，最迷你的港股水务企业诞生——兴泸水务。上市后市值约为20.8亿港元的这家企业由此成为港股水务股中市值最低的股票。紧跟其后的将是4月6日正式鸣锣上市的滇池水务。

值得注意的是，这两家地方传统水务企业上市都有北控水务作为基石投资人的参与。据了解，过去3年高速成长的业绩以及未来或将稳健增长的预期，让兴泸水务获得北控水务和泸州老窖两名基石投资者青睐。除了这两家企业，前不久上市的海峡环保投资人中也有北控水务的身影。

“我们现在十分关注对环保企业的投资。”北控水务执行总裁李力的这句话，代表了企业的战略和水务市场的发展趋势——孵化一批上市企业。

有业内人士表示，与传统的投资机构不同，上市环保企业投资细分领域企业更有优势。首先，了解行业，对有潜力的企业辨识度更高。其次，大型上市企业已经不单纯追求在股权等方面控制一些企业，而是要打造生态平台，释放资源，让各种企业在平台上放手一搏。第三，相比于投资机构投资企业上市后即撤出，不同规模的上市企业间相互合作将更为长远。

在细分领域，涉膜企业表现仍然亮眼。以正在排队等待上市的三达膜为例，预计今后一段时间内，本行业仍将保持较高的毛利率水平。这主要是由于膜市场需求旺盛，而能够提供整体综合解决方案的企业较少，技术壁垒和行业技术附加值较高。

园林企业异军突起

除了传统地产和市政需求，政府作为甲方的需求变化则是间接导致园林企业扎堆上市的又一动因。

在近期已经排队上市的环保企业中，园林企业异军突起。浙江元成园林集团、天域生态园林、杭州园林设计院股份有限公司首发获通过。浙江诚邦园林、杭州市园林绿化等正在排队上市……

记者查阅这些企业的招股说明书后了解到，上述企业涉及园林施工、景观设计、绿化养护、苗木种植以及信息化服务等多个领域。近几年净利润在2000万元~5000多万元不等。

同时，有证券机构专业人士表示，应收账款金额较高，占营业收入比例60%的企业过会一般会比较顺利。以杭州园林设计院为例，公司报告期各期末，公司应收账款占报告期各期末总资产的比例分别为28.58%、32.81%和24.42%，占报告期内营业收入的比例分别为48.47%、58.96%和63.37%，公司应收账款较高且快速增长，顺利过会。

从地域上看，除天域生态位于重庆外，其他园林企业主要集中在浙江省。这主要是由于园林绿化行业的发达程度在一定程度上与所在区域的经济发展水平密切相关。加之当地对景观需求较高，园林绿化行业的产值也相对较高。同时，目前我国城市园林绿化企业一级资质的企业也主要集中在浙江、广东、江苏、北京等经济发达地区。这些地区更容易诞生大型园林企业。

此外，在房地产景观配套和市政领域两大需求拉动下，各地对园林景观需求大量增加。而园林企业在进入这些领域中的门槛要求不高，绩效压力小，这也是园林企业中涌现出不少上市企业的原因之一。

除了传统地产和市政需求，政府作为甲方的需求变化则是间接导致园林企业扎堆上市的又一动因。尤其近一年来，流域治理、海绵城市对景观环境的需求集中释放。转型环保、打好生态这张牌成为以东方园林、桑德旗下爱尔斯为代表的园林企业的选择。

PPP项目和涉水项目的叠加和大范围落地则让园林企业尝到了甜头。以东方园林为例，去年805亿元的项目中有600亿元是涉水项目，而动辄数十亿元的PPP项目又占据大头。“如果2017年抢不到PPP项目，2018年只能抢一个尾巴了。”北京东方园林环境集团水务总裁贺云良坦陈。

但是，也有业内人士表示，园林企业涉足的水环境治理中仍然是传统的景观设计和园林施工，对于绩效考核压力较大的黑臭水体治理等仍然是技术优势突出的传统水务行业的天下。

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